SITE MEKLĒŠANA

Kapitāla svērtās vidējās izmaksas tiek definētas kā katra avota vidējā cena kopējā apjomā (WACC)

Tirgus ekonomikā jebkurauzņēmumam ir sava vērtība. To veido dažādas naudas plūsmas. Organizācija regulē likumā noteikto fondu izveides laikā. Tas ir kapitāls, ko dibinātāji uzņēmuši savā uzņēmumā. Turklāt, strādājot uz gadu, uzņēmums var saņemt tīro peļņu, no kuras daļa tiek novirzīta arī darbību finansēšanai. Turklāt praktiski jebkura organizācija izmanto kredītfondus.

Visas šīs naudas plūsmas nonāk organizācijā,lai tā varētu pilnībā funkcionēt. Aprēķinot neto naudas plūsmu, tiek ņemtas vērā visas ar līdzekļu kustību saistītās izmaksas. Tomēr, lai novērtētu katru avotu, kapitāla svērtās vidējās izmaksas tiek definētas kā visu diskontēto komponentu summa. Metodes būtība un tās principi ir aplūkoti turpmāk.

Metodoloģijas vispārējais princips

Svara vidējā kapitāla maksa (WACC) bija pirmā reize1958. gadā to pielietoja tādi zinātnieki kā Modigliani un Millers. To metožu būtība ir tāda, ka kapitāla svērtās vidējās izmaksas tiek definētas kā uzņēmuma kapitāla daļu vērtību kopsumma.

Kapitāla svērtās vidējās izmaksas ir definētas kā

Novērtēt katru finanšu avotu, tādiskontēts. Tas nosaka rentabilitāti, un pēc tam rentabilitāti. Tas ir minimālais atdeves līmenis ieguldītājam, ko viņš saņem, izmantojot viņa līdzekļus uzņēmuma darbībā.

Uzņēmums izmanto gan pašu, gan aizņemtos avotus. Tāpēc pētījumu procesā tiek pētīta to īpatsvars kopējā struktūrā.

Šo vai citu līdzekļu piesaistīšanas rentabilitāteļauj aprēķināt vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Naudas plūsmas apjomu nosaka kā starpību starp ienākumiem un izdevumiem. Rezultāts ir diskontēts.

Finansējuma avoti

Lai saprastu metodoloģijas principu, tas ir nepieciešamsiekļūt lietu būtībā. Viss uzņēmuma īpašums ir atspoguļots organizācijas bilancē. No kurienes uzņēmums izmanto līdzekļus materiālu un iekārtu iegādei, tas ir pasīvā veidā. Pirmkārt, tas ietver pašu kapitālu. Tas nozīmē uzņēmuma dibinātāju īpašumu, kā arī nesadalīto peļņu.

Organizācija var finansēt savu darbību un aizņemto līdzekļu rēķina. Katrs avots maksā atšķirīgi un tam ir noteikts svars.

Kapitāla svērtās vidējās izmaksas tiek definētas kā starpība
Tas ņem vērā kapitāla vidējās svērtās izmaksas. Pasīvu struktūras atlikuma aprēķina piemērs var būt šāds:

  • 0,8 + 0,2 = 1, kur 0,8 - pašu resursu īpatsvars, 0,2 - aizdevumu skaits.

Tas ir vienkāršākais kapitāla struktūras organizēšanas princips.

Aprēķina formula

Lai saprastu metodoloģiju, ir jāņem vērātās principu formā. Ja jūs pārstāvat saistību struktūru kā aizņemto un pašu resursu summu, jums ir visvienkāršākā veida modelis. Kapitāla svērtās vidējās izmaksas, šajā gadījumā piemērojamā aprēķina formula, ir šāda:

  • WACC = Сск * Дк + Сзк * Дзк, kur Сск и Сзк - pašu, papildu resursu izmaksas; Dzk, Dsk - resursu īpatsvars kopējā bilances valūtā.

Kapitāla vidējās svērtās izmaksas, piemēram, aprēķins pēc bilances

Bet patiesībā šis aprēķins tiek veikts pēc nodokļu nomaksas. Tātad formula izskatās šādi:

  • WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, kur Н - peļņas nodokļa likme.

Šajā formā lietotā formula tiek izmantota procesāfinanšu vadība. Vidējās izmaksas par līdzekļiem no uzņēmuma aprēķinātu nav informatīvi. Tāpēc katrs avots ir nepieciešams, lai ņemtu vērā proporciju struktūras aprēķinos.

Diskonta likme

Kapitāla vidējā svērtā cena tiek noteiktakā visu avotu, kas piedalās uzņēmuma darbībā, diskontētās summas. Lai izmantotu šo vai tā veida resursus, ir jāmaksā. Akcionāri ir paredzams beigās Pārskata perioda, atbilstošu daļu no tīrās peļņas, un kreditoriem - dividendēm.

Kapitāla aprēķina formulas vidējās svērtās izmaksas

Šo vērtību var attēlot monetārajā valūtāekvivalents vai koeficients. Kapitāla izmaksas bieži tiek atspoguļotas procentu veidā. Atkarībā no atbildības rakstura diskonta likmi ir grūti noteikt lielākā vai mazākā mērā.

Šajā gadījumā grūtības neizraisa, piemēram,bankas kredīts. Atlaižu likme ir vienāda ar aizņemtā kapitāla izmantošanas procentiem. Nesadalītā peļņa un pašu kapitāls ir vienādas vērtības. Vienlaikus diskonta likme ir vienāda ar akcionāru pieprasīto peļņu no ieguldījumiem.

Pašu resursu izmaksas

Ieguldījumi uzņēmuma akcijās, ieguldītājimeklēt peļņu. Pārskata perioda beigās notiek tā izplatīšana. Akcionāru sapulcē tiek pieņemts lēmums par to, vai neto peļņas daļas nosūtīšana uz ražošanas attīstību ir lietderīga. Dažos gadījumos tas tiek pilnībā sadalīts akcionāru vidū.

Kapitāla vidējā svērtā cena tiek noteiktakā diskontēto finanšu resursu daļu. Aizņemto līdzekļu izmaksas var noteikt to iegūšanas procesā. Viņu rentabilitāti ir vieglāk aprēķināt.

Piemērs par kapitāla formulas vidējām svērtām izmaksām

Bet ar iekšējiem resursiem viss ir sarežģītāk. Ņemot vērā kapitāla tirgū dominējošos apstākļus, akciju īpašnieki pieprasa, lai viņu vērtspapīru rentabilitāte būtu vismaz ne mazāka par nozares vidējo.

Tirgus vērtība

Analīzes laikā var apsvērtlīdzsvaru vai kapitāla tirgus vērtību. Ja organizācijai nav biržā kotēto vērtspapīru, vidējās svērtās kapitāla izmaksas (formula tika parādīta agrāk) tiek aprēķināta saskaņā ar finanšu pārskatiem.

Bet, kam ir akcijas, obligācijas, kuras tirgo tirgū, ir jāņem vērā to cenas.

Kapitāla svērtā vidējā cena ir summa
Šajā nolūkā visu parasto akciju skaitu reizina ar to tirgus vērtību. Tas ļauj novērtēt reālo vērtību pētījuma dienā. Tas pats princips attiecas uz obligācijām un citiem vērtspapīriem.

Aprēķina piemērs

Pareizi izprast metodoloģijas būtībuizpēte, ir jāņem vērā aprēķinu piemērs. Piemēram, finanšu vadītāji ir konstatējuši, ka uzņēmums piesaistīja savam darbam ieguldījumu 2,25 miljonu rubļu apjomā. Analīzes procesā tiek aprēķinātas vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Formula, kuras aprēķina piemērs tiks parādīta zemāk, attiecas uz virkni datu.

Kapitāla svērtās vidējās izmaksas tiek definētas kā attiecība

Tās avoti bija 1 miljons rubļu. Viņu raža bija 22%. Trešās puses ieguldītājs nodrošināja uzņēmumam 0,25 miljonus rubļu. ar atdeves likmi 20%. Divi banku aizdevumi 0,5 miljonu rubļu apjomā. tika ņemti par samaksu par 16% un 17% gadā. Saskaņā ar šiem datiem, izmantojot iesniegto formulējumu, finansējuma avotu izmaksas ir 17,57%.

Ja jūs neņem vērā katra raksta daļu valūtāvidējais rādītājs būtu 18,75%. Šis rādītājs būtu nepamatoti pārspīlēts. Tāpēc mums jāņem vērā katras daļas īpatsvars kopējā rādītājā.

Investīciju projekta novērtējums

Katrs investors cenšas ieguldīt savu nauduvisrentablākais projekts. Tas attiecas gan uz uzņēmuma dibinātājiem, gan kreditoriem. Lai novērtētu konkrētā projekta finansēšanas piemērotību, tiek piemērota vidējā svērtā kapitāla izmaksa. Ieguldījumu rentabilitāti nosaka kā starpību starp ienākumiem un izdevumiem.

Ja tas ir vienāds ar 0, uzņēmums zaudē zaudējumus. Bet šajā gadījumā viņa nesaņem ienākumus. Tas ir minimālais peļņas līmenis, ko ieguldītāji sagaida no sava kapitāla.

Lai piesaistītu finanšu resursusorganizācijai ir jānodrošina labvēlīgi apstākļi. Ja uzņēmums ir neizdevīgs, dibinātājiem pat izdevīgāk ieguldīt savu naudu citā projektā, kas nav saistīts ar uzņēmuma darbu.

Nodokļu shields

Kopš maksājums par aizņemto līdzekļu izmantošanuattiecas uz piesavināšanos, ir nodokļu apgādes efekts. To ņem vērā, aprēķinot vidējo svērto kapitāla izmaksu. WACC definē šādi:

  • WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - H) * Dzk.

Koeficients (1 - H) - tas ir vairoga efekts,uz kuru tiks samazināta investīciju īpatsvars. Citiem vārdiem sakot, ja uzņēmums piesaista aizņemtos līdzekļus nemainīgā pašu kapitāla apjomā, ar nodokli apliekamā peļņa būs mazāka.

Ja atrodat aizņemto līdzekļu optimālo vērtību, varat palielināt uzņēmuma kopējo rentabilitāti.

Kapitāla struktūra

Kā jau ir skaidrs, optimālā finanšu struktūraUzņēmuma resursi ļauj novērot vidējās svērtās kapitāla izmaksas (definēta kā katra finansējuma avota daļas attiecība pret kopējām izmaksām).

Ņemot vērā katra avota izmaksas unNodokļu rēķina lielums, analītiķi var noteikt, kādā apjomā aizņemtā kapitāla rentabilitāte būs visaugstākā. Ar atbildības struktūras pareizas organizācijas palīdzību uzņēmums var maksimāli palielināt savu tirgus vērtību.

Tas, savukārt, tiek atvērts pirms organizācijasdaudz jaunu iespēju. Uzņēmuma ieguldījumu reitings pieaug. Kapitāla īpašniekiem ir izdevīgāk finansēt šādas organizācijas darbības.

Likumdošana

Saskaņā ar normatīvajiem dokumentiem, kas ir spēkā mūsu valsts teritorijā, vidējās svērtās kapitāla izmaksas nosaka pēc formulas:

  • WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).

Jāatzīmē, ka aizņēmumu izmaksasfinansēšanas avoti būtu jādefinē kā vidējā refinansēšanas likme. To izveido Krievijas Centrālā banka. Aprēķinu datus pieņem 12 mēnešus. Lai noteiktu pašu kapitāla izmaksas, jāņem vērā valstij piederošo saistību ienesīgums ilgāk par 12 mēnešiem.

Iesniegtās metodoloģijas aprēķins ir diezgan sarežģīts. Noteikt kapitāla izmaksas nepārtraukti mainīgajā tirgus situācijā ir diezgan sarežģīta. Tomēr tas ļauj mums novērtēt organizācijas kapitāla reālo rentabilitāti. Kapitāla vidējās svērtās izmaksas nosaka gan vietējie, gan ārvalstu uzņēmumi.

Pamatojoties uz analīzes datiem, jūs varat izvēlētiesoptimāla finanšu resursu struktūra. Tīkla peļņas pieaugums šajā gadījumā palielina organizācijas kopējo vērtību, palielina ieguldījumu reitingu. Ne vairāk vai mazāk liels uzņēmums nevar iztikt, aprēķinot iesniegto rādītāju. Pamatojoties uz to, tiek veikta aktivitāšu plānošana. Tādēļ katram analītiķim jāpiemēro un jāapzinās iesniegtā metodoloģija.

  • Reitings:



  • Pievienot komentāru